投資估價 pdf epub mobi txt 電子書 下載2025

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這是一本關於投資估價的書，適用於對股票、債券、期權、期貨和房地産的估價。本書的指導理念是，對任何資産都可作齣估價，雖然有時不盡精確。我欲盡力說明的不僅是用於不同類型資産估價的各種模型之間的差異，並且還將涉及這些模型所具有的共同因素。

對於那些關注估價問題者來說，過去的十年實屬意義非凡。理由在於，首先，鑒於亞洲和拉丁美洲市場的增長已經使得新興市場公司成為熱門議題，這一版本中將更多地關注這些公司。其次，我們看到，在2008年的銀行危機期間，各種宏觀經濟因素令公司估價化作泡影，而發達市場與新興市場之間的界限也愈加模糊不清。危機期間，我吸取瞭有關無風險利率、風險溢價和現金流估算等金融基本因素的教訓，它們已被歸結到本書之中。再次，過去的一年間，我們看到瞭大眾傳媒公司的蜂擁而起，其收益甚小但資本化程度頗大，恍若20世紀90年代間網絡公司狂潮的詭異再現。超乎以往的是，我們看到，事物的變化愈是激烈，它們也就愈是依然如故。最後，股市新參與者的進入（對衝基金、私人股東和頻繁交易者）極大地改變瞭股市和投資方式。伴隨著每一次的變遷，一個反復齣現的問題是，“估價方法對於眼下的市場是否依然有效呢？” 我的迴答依然是，“毫無疑問，而且有過之而無不及”。

阿斯沃斯·達摩達蘭（Aswath Damodaran）是美國紐約大學（NYU）萊奧納德·N·斯德恩商學院金融學教授。他曾獲得包括NYU校級卓越教學奬在內的多項教學傑齣奬；1994年被美國《商業周刊》（Business Week）雜誌評為全美第一流商學院教師之一。此外，他在多傢主要投資銀行講授關於公司金融和估價的培訓課程。他的論著包括《達摩達蘭論投資：關於投資和公司金融的證券分析》、《投資估價》、《公司金融》、《投資管理》、《實用公司金融》以及《估價的陰暗麵》。

第18章盈利的各種乘數1
18.1“價格盈利”乘數（市盈率）1
18.2PEG率19
18.3PE率的其他變形28
18.4“企業價值EBITDA”乘數31
18.5總結39
18.6問題和簡答題40

第19章賬麵價值的各種乘數43
19.1市賬率43
19.2市賬率的運用52
19.3在投資策略中的運用60
19.4“市值麵值”比率62
19.5托賓Q係數： 市場價值/重置成本66
19.6總結68
19.7問題和簡答題68

第20章銷售額乘數和行業特定乘數71
20.1銷售額乘數71
20.2行業特定乘數98
20.3總結103
20.4問題和簡答題104

第21章對金融服務公司的估價107
21.1金融服務公司的分類107
21.2金融服務公司有何獨特性？108
21.3估價的一般框架109
21.4貼現現金流估價法110
21.5以資産為基礎的估價法122
21.6相對估價法123
21.7評估金融服務公司時的其他問題128
21.8總結130
21.9問題和簡答題131

第22章對盈利為負或極低公司的估價134
22.1負盈利： 後果和緣由134
22.2對負盈利公司的估價137
22.3總結160
22.4問題和簡答題160

第23章對年輕或初創公司的估價164
23.1信息方麵的約束164
23.2新範式抑或舊原則： 生命周期的視角165
23.3對風險資本的估價167
23.4一般的分析框架168
23.5決定價值的因素179
23.6估算值中的噪聲182
23.7對於投資者的含義182
23.8對於管理者的含義183
23.9預期的博弈183
23.10總結185
23.11問題和簡答題185

第24章對私營企業的估價187
24.1私營企業具備獨特性的原因187
24.2對估價所需數據的估算188
24.3估價動因和價值估算206
24.4風險資本和私營股本的估價209
24.5私營企業的相對估價法212
24.6總結215
24.7問題和簡答題215

第25章收購和並購218
25.1收購的背景218
25.2並購所具價值效應的實際證據220
25.3實施收購的步驟221
25.4對並購的估價： 偏見和常見錯誤238
25.5收購的實施240
25.6管理者和杠杆性買斷分析244
25.7總結248
25.8問題和簡答題249

第26章對房地産的估價253
26.1房地産與金融資産的比較253
26.2貼現現金流估價法254
26.3比較/相對估價法270
26.4對房地産公司的估價273
26.5總結275
26.6問題和簡答題275

第27章對其他資産的估價277
27.1可以産生現金流的其他資産277
27.2無法産生現金流的其他資産286
27.3具有期權特徵的其他資産288
27.4總結289
27.5問題和簡答題289

第28章推遲期權： 估價的含義292
28.1推遲項目期權292
28.2對於專利的估價300
28.3自然資源型期權306
28.4其他應用311
28.5總結312
28.6問題和簡答題312

第29章擴張期權和放棄期權： 估價的含義314
29.1擴張期權314
29.2擴張期權何時具有價值？320
29.3評估持有擴張期權的公司322
29.4對融資靈活性的估價324
29.5放棄期權327
29.6淨現值估價法和實物期權估價法的協調330
29.7總結330
29.8問題和簡答題331

第30章關於睏窘公司股權的估價333
30.1高額舉債型睏窘公司的股權333
30.2把股權作為期權估價的意義335
30.3把股權作為期權的估價338
30.4對於投資決策的影響343
30.5總結345
30.6問題和簡答題345

第31章價值增進： 貼現現金流的估價框架348
31.1價值創造措施和價值中性措施348
31.2增進價值的各種途徑349
31.3增進價值的關係鏈364
31.4關於價值增進的總體思路371
31.5總結372
31.6問題和簡答題372

第32章價值增進： 經濟增加值、投資的現金流報酬和其他工具375
32.1經濟增加值376
32.2投資的現金流報酬388
32.3關於增值策略的補充說明393
32.4總結394
32.5問題和簡答題394

第33章估價的概率方法： 情景分析法、決策樹法和模擬法397
33.1情景分析法397
33.2決策樹法402
33.3模擬法409
33.4對於風險評估概率方法的總體評價419
33.5總結421
33.6問題和簡答題422

第34章概覽和總結426
34.1估價模型的選擇426
34.2應該采用哪種方法？427
34.3選擇恰當的貼現現金流模型430
34.4選擇恰當的相對估價模型434
34.5何時應該使用期權定價模型？437
34.6總結438

參考文獻439
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