Valuation, Deal Modeler CD/User's Guide pdf epub mobi txt 电子书 下载 2026

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出版者:Wiley

作者:Enrique R. Arzac

出品人:

页数:0

译者:

出版时间:2007-09-21

价格:USD 63.95

装帧:Paperback

isbn号码:9780470236901

丛书系列:

图书标签:

• Valuation
• Financial Modeling
• Deal Modeling
• Mergers and Acquisitions
• Investment Banking
• Corporate Finance
• Excel
• Financial Analysis
• Discounted Cash Flow
• Modeling

价值评估与交易建模实务精要：一份面向实战的指南 本书是专为金融分析师、企业并购团队、资产管理者以及希望深入理解企业价值评估与复杂交易结构设计的专业人士量身打造的深度实践手册。 它摒弃了冗长晦涩的理论说教，聚焦于从市场数据中提取洞察、构建稳健的财务模型，并最终形成具有可执行性的交易决策。本书旨在成为您在评估过程中，无论面对何种规模或复杂度的交易，都能依赖的工具箱和知识库。 第一部分：企业价值评估的基石与方法论革新 第一章：超越教科书的价值评估框架 本章首先梳理了主流评估方法（现金流折现法 DCF、可比公司分析 CCA、可比交易分析 Precedent Transaction Analysis）在现代金融环境下的局限与适用性。我们强调，价值并非一个静态数字，而是基于未来预期的动态区间。 案例剖析： 深度解析“控制溢价”与“流动性折价”的实际计算逻辑，区分在不同司法管辖区和行业背景下，这些调整因子如何影响最终估值。 新兴资产类别的估值挑战： 探讨对高增长、尚未盈利的科技企业（如SaaS、生物技术）进行估值的特殊考量，特别是如何处理负自由现金流和高风险资本成本。 第二章：精益求精的财务预测与敏感性分析 可靠的估值始于扎实的财务预测。本章将指导读者如何构建一个既符合会计准则又贴近管理层预期的“三表联动”模型，并着重于建模中的关键假设推导。 驱动因素分析（Driver-Based Forecasting）： 如何识别和量化影响企业盈利能力的核心运营指标（如客户生命周期价值 LTV、客户获取成本 CAC、产能利用率等），取代简单的百分比增长预测。 资本结构动态建模： 深入讲解净营运资本（NWC）的预测技巧，特别关注库存周转率和应收账款周转率在不同商业周期中的波动性处理。 情景分析的艺术： 构建“基础情景”、“乐观情景”和“压力情景”不仅仅是调整增长率，而是系统性地改变关键运营和宏观经济变量，展示不同市场条件下价值的漂移轨迹。 第三章：贴近实战的资本成本测算（WACC & Ke） 资本成本是DCF模型的心脏。本章致力于剥离传统WACC模型中的理论假设，提供更具操作性的参数选择指南。 Beta的重构与去杠杆化： 详细演示如何从公开市场上获取、调整和“去杠杆化”行业平均Beta，并重新“再杠杆化”到目标公司的特定资本结构中。 风险溢价的校准： 探讨无风险利率（Rf）的选择标准（国债期限匹配原则），并对特定市场规模溢价（Size Premium）和特定国家风险溢价（Country Risk Premium）的应用给出明确的操作指引。 债务成本的实时监测： 如何利用市场发行的债券收益率曲线来确定目标公司的实际税前债务成本，而非依赖历史数据。 第二部分：复杂交易建模与结构设计 第四章：并购交易模型（M&A Model）的完整构建 本书的第二部分将重点转向交易层面，详细拆解一个典型的横向或纵向并购模型的搭建流程，确保读者能够准确计算交易的“增值”（Accretion/Dilution）。 交易结构选择的财务影响： 对比全现金收购、全股票收购、现金与股票组合收购（“Lookback”与“Fixed Exchange Ratio”）的财务后果，并演示如何建立一个能够动态切换结构的集成模型。 协同效应的量化与验证： 区分“成本协同”（Cost Synergies）和“收入协同”（Revenue Synergies）。成本协同的实现路径和时间表对模型的影响，以及如何将收入协同的概率因素纳入预测。 盈余及每股收益分析（EPS Analysis）： 详细展示如何利用合并后的财务报表，计算交易完成后目标公司（Target）的股东每股收益（EPS）是增加还是稀释了收购方（Acquirer）的EPS，并设定关键的盈亏平衡点（Breakeven Point）。 第五章：杠杆收购（LBO）模型的深度解析与退出策略 LBO是私募股权（PE）投资的核心工具。本章将构建一个全周期的LBO模型，并深入探讨债务工具的选择。 债务层级与偿债计划： 区分优先债务（Senior Debt）、夹层融资（Mezzanine）和次级债的特征，演示如何根据现金流预测和债务契约（Covenants）制定合理的“瀑布式”偿债计划。 内部收益率（IRR）的驱动因素分析： 明确IRR主要受三大因素驱动：初始买入价格、经营改善幅度（EBITDA增长）和杠杆倍数。通过矩阵分析展示不同杠杆水平对退出IRR的敏感性。 退出机制与回报测算： 模拟首次公开募股（IPO）和战略性出售（Trade Sale）两种退出路径，并计算基于不同退出倍数的股权回报。 第六章：从模型到谈判桌的桥梁——估值差距的弥合 估值模型的最终目的是支持谈判。本章关注如何将模型输出转化为谈判筹码。 对赌协议（Earn-outs）的结构化： 解释对赌条款在当前估值差距过大时的应用。如何设计一个对买卖双方都公平的“业绩挂钩”机制，并将其嵌入基础模型中进行压力测试。 可比交易的“可比性”调整： 如何系统性地从历史交易价格中剥离出控制权溢价、交易时间点溢价和特定交易协同效应，从而得出更纯粹的、可用于当前交易的“基准乘数”。 模型的健壮性展示： 学会如何向决策者清晰地展示模型的假设前提和风险敞口，避免“黑箱操作”，建立对模型输出结果的信任。 第三部分：实务操作与数据源的整合 第七章：数据采集与处理的“脏活累活” 本书强调，模型精度受限于输入质量。本章提供实用的数据收集和清洗流程。 彭博/路孚特（Refinitiv）终端的高效利用： 针对性地介绍用于获取特定行业历史交易乘数、债务发行数据和Beta系数的终端功能指令。 SEC文件的深度挖掘： 教授如何快速定位10-K/20-F中的“管理层讨论与分析”（MD&A）部分，提取关键运营指标和管理层对未来资本支出的指导。 数据源的交叉验证： 建立一个多源数据交叉验证的流程，确保关键输入（如市场资本化、未调整的净债务）在不同数据库间的口径一致性。 第八章：模型审计与风险控制 一个经过验证的模型才是可信赖的模型。本章是关于如何进行内部和外部的模型质量保证。 错误识别的系统方法： 识别常见的模型构建错误（如：循环引用、折旧与摊销处理错误、税率误用等），并介绍使用“审计跟踪”功能追踪敏感性变化的技巧。 模型“压力测试”的自动化： 利用Excel或专业软件中的数据表功能，快速生成多变量的输出报告，帮助决策层直观理解模型对输入变化的反应速度。 本书的价值在于其高度的实践导向性，它不是关于“应该如何做”的理论探讨，而是关于“在实际交易中如何构建、调整和应用”的详尽指南。读者将通过本书掌握构建企业估值与交易结构模型的全套技能，从容应对资本市场中的复杂挑战。

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