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出版者:复旦大学出版社

作者:刘爱东

出品人:

页数:271

译者:

出版时间:2007-9

价格:26.00元

装帧:

isbn号码:9787309057348

丛书系列:

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投资学原理与实践 本书导读：驾驭资本，洞察市场，实现财富的稳健增长 在瞬息万变的现代经济环境中，理解和掌握投资的本质与方法，是个人和机构实现财富保值增值的基石。本书《投资学原理与实践》旨在为读者提供一个全面、深入且高度实用的投资知识体系，帮助读者建立科学的投资决策框架，有效管理风险，并最终实现长期资本的稳健增值。 本书内容横跨理论基石、市场实践、风险控制、资产配置和前沿趋势等多个维度，结构严谨，逻辑清晰，力求将复杂的金融概念以直观易懂的方式呈现给读者，无论您是金融专业学生、初入市场的个人投资者，还是寻求专业知识提升的资产管理者，都能从中获得宝贵的启示与工具。 第一部分：投资的理论基石与环境认知 (Foundation and Environment) 第一章：投资学概论与金融市场结构 本章首先界定了投资的内涵、目标与原则，阐述了投资活动在宏观经济中的作用。随后，详细剖析了现代金融市场的基本构成，包括货币市场、资本市场（股票、债券）、衍生品市场及其相互间的关系。我们深入探讨了市场在资源配置中的功能，并对比分析了不同市场参与者（如散户、机构、做市商）的角色与行为模式。 第二章：金融资产基础与定价原理 投资的基础在于对金融资产的深刻理解。本章系统介绍了股票、债券、基金、房地产信托（REITs）以及另类投资产品（如私募股权、对冲基金）的内在特征、风险收益结构和估值方法。重点章节讲解了时间价值（Time Value of Money）的概念，这是所有金融定价的起点。我们详细阐述了风险与收益的对等关系，并引入了必要投资回报率（Required Rate of Return）的计算框架。 第三章：资本资产定价模型（CAPM）与套利定价理论（APT） 本章深入探讨了现代投资组合理论的核心模型。CAPM作为衡量资产系统性风险（Beta值）和预期收益率的经典模型，其假设、推导过程及在实际应用中遇到的挑战被详尽分析。此外，本书还引入了更具弹性的套利定价理论（APT），用以解释除单一市场风险因子外，其他宏观经济变量如何影响资产定价。通过对这些理论模型的剖析，读者能够准确评估资产的“公平”价格区间。 第四章：有效市场假说（EMH）的批判性审视 有效市场假说（EMH）是现代金融学的支柱之一。本章不仅介绍了EMH的弱式、半强式和强式三个层次的定义，还通过大量的实证研究和市场异象（Market Anomalies）来批判性地审视其局限性。我们将探讨行为金融学如何挑战传统理性人假设，并讨论在何种市场条件下，投资者仍有可能获得超额收益（Alpha）。 第二部分：投资组合构建与风险管理 (Portfolio Construction and Risk Management) 第五章：现代投资组合理论（MPT）与有效前沿 马克维茨的现代投资组合理论（MPT）是构建优化投资组合的数学基础。本章详细讲解了如何计算投资组合的期望收益率和波动率，以及如何通过协方差矩阵来衡量资产间的相互关系。核心内容包括构建“最小方差组合”和“最佳风险投资组合”，并清晰绘制出著名的“有效前沿”（Efficient Frontier）。本章将大量运用矩阵代数和统计工具，辅以实际案例演示组合优化过程。 第六章：风险度量与管理工具 风险是投资中不可回避的主题。本章系统介绍各类风险度量指标，包括标准差、偏度、峰度。重点讲解了在金融危机后日益重要的风险价值（Value at Risk, VaR）及其局限性，以及条件风险价值（Conditional VaR, CVaR）。风险管理不仅是量化，更在于策略制定，我们将探讨如何通过分散化、对冲和保险机制来主动管理和降低投资组合的整体风险敞口。 第七章：固定收益证券投资分析 债券作为资产组合中重要的稳定器，其分析方法独具一格。本章聚焦于国债、企业债和可转换债券的特性。详细阐述了久期（Duration）和凸性（Convexity）在衡量利率风险中的核心作用。我们还将分析利率期限结构理论（如纯预期理论、市场分割理论），帮助读者理解收益率曲线的形状及其对债券价格的影响。 第八章：股票投资的价值评估方法 股票投资是资本市场中最受关注的部分。本章全面对比了绝对估值法和相对估值法。绝对估值部分侧重于股利贴现模型（DDM）和自由现金流折现模型（DCF）的建立与参数敏感性分析。相对估值部分则深入解析市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值倍数（EV/EBITDA）等常用比率的适用场景和陷阱。 第三部分：投资策略、绩效评估与前沿实践 (Strategies, Evaluation, and Modern Practice) 第九章：主动管理与被动管理策略 投资策略的选择是投资流程的关键决策点。本章详细对比了两种主要的管理哲学：被动管理（指数化投资）与主动管理。在主动管理框架下，我们分析了自上而下（Top-Down）的自宏观经济因素选择行业，以及自下而上（Bottom-Up）的基于公司基本面进行选股的策略。同时，也探讨了积极的风险平价（Risk Parity）策略和因子投资（Factor Investing）的实践操作。 第十章：投资绩效的衡量与归因 如何判断一位基金经理或一个投资组合是否“成功”？本章提供了科学的绩效评估标准。除了基础的算术平均收益和几何平均收益外，我们引入了风险调整后的绩效指标，如夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）和詹森阿尔法（Jensen's Alpha）。更进一步，本章深入讲解了绩效归因分析，帮助投资者识别收益的主要来源是市场择时、行业选择还是个股挑选。 第十一章：另类投资与资产配置的演进 随着传统股票和债券市场的效率提升，另类投资（如对冲基金、私募股权、自然资源等）在多元化配置中的地位日益重要。本章分析了另类资产的特性（如流动性溢价、信息不对称），以及如何将其科学地纳入核心投资组合。此外，本章还探讨了“生命周期投资策略”和“逆向投资”等行为策略的有效性。 第十二章：金融科技（FinTech）对投资领域的影响 展望未来，金融科技正在重塑投资格局。本章探讨了人工智能、机器学习在量化投资中的应用（如高频交易、情绪分析），以及区块链技术在资产数字化和交易结算中的潜力。读者将了解到智能投顾（Robo-Advisors）的运作机制及其对传统财富管理行业的冲击与融合。 结语：成为理性的长期主义者 本书的最终目标是培养读者成为一个具备批判性思维和严格纪律的理性投资者。投资的成功并非依赖于预测市场的短期波动，而是建立在对基本面深刻理解、科学的风险控制和持续的学习能力之上。我们鼓励读者在掌握了这些工具和理论后，回归投资的本质——长期、耐心、价值导向。

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这本书的排版和装帧虽然中规中矩，但其知识的广度和深度，足以弥补视觉上的朴素。我尤其欣赏作者在处理复杂金融产品和理论体系时，所展现出的“结构化思维”。例如，在讲解风险管理框架时，全书采用了一个清晰的“识别—度量—控制—监控”的闭环结构。在“度量”这一步，作者没有仅仅停留在标准差和VaR（风险价值）上，而是详细对比了基于历史模拟法、参数法和蒙特卡洛模拟法的各自优劣和计算流程，甚至提到了在金融危机后监管对这些度量工具提出的新要求。这种将理论、模型、实践要求和监管环境融为一体的叙述方式，极大地提升了这本书的实用价值。对于我而言，它不仅仅是用来学习理论的工具书，更像是一本可以随时查阅、确认最佳实践的“操作手册”，尤其是在处理复杂的内部融资和资本预算决策时，书中的决策树分析模型为我提供了清晰的路线图。

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坦白说，这本书的阅读体验，对于纯粹的金融小白来说，可能需要一定的心理准备。它的文字密度相当高，阅读过程中我常常需要停下来，拿起笔在草稿纸上重新画图或推导一遍，才能真正消化吸收作者的论点。但正是这种“高密度”，体现了其作为专业参考书的价值。我对其中关于“期权套利策略”的讲解印象尤为深刻。作者没有仅仅展示布莱克-斯科尔斯模型的最终形式，而是花了很大的篇幅去解释“Delta对冲”是如何在理论上保证无风险套利的。图表展示了在标的资产价格波动时，对冲头寸需要如何动态调整，这种动态性是理解衍生品风险管理的核心。而且，书中对“信息不对称”如何影响信号传递（比如股利决策和股票回购的选择）的讨论，也相当深刻，它揭示了财务决策背后隐藏的博弈论色彩。阅读这本书的过程，与其说是“看书”，不如说是在进行一场与金融思维的深度对话，需要全身心的投入，但收获也绝对是扎实的。

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我是在一次跨部门的财务重组项目中开始使用这本书的，当时我们团队需要快速掌握和应用最新的企业估值标准。这本书的优势在于其对“价值创造”核心理念的坚持。它没有被表面的财务报表数字所迷惑，而是始终引导读者去探究驱动这些数字背后的经济实质。书中对于“经济增加值（EVA）”的论述，就非常到位，它不仅仅是简单地用息税后净利润减去资本成本，而是深入解释了EVA如何成为衡量管理层是否真正为股东创造价值的更优指标，并展示了如何将EVA指标层层分解到业务部门的绩效考核中。这种自上而下的价值链分析方法，让我对传统的净现值（NPV）决策有了更深刻的体会——NPV关注的是项目本身，而EVA则关注企业整体资本的利用效率。这本书的阅读体验，更像是接受了一次高强度的企业战略财务训练营，它迫使你跳出会计科目的限制，真正从所有者和经营者的角度去思考资本的配置问题，非常具有启发性。

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我是一个在职学习者，时间非常宝贵，挑选教材最看重“效率”和“实用性”。这本书在这一点上，表现得非常出色，它更像是一位经验丰富的CFO在为你做一对一的辅导，而不是冷冰冰的理论堆砌。举个例子，书中对于“营运资本管理”那一章节的论述，它没有停留在教科书式的定义上，而是结合了实际的供应链融资案例进行了深入探讨。作者巧妙地将理论模型与现实世界的“现金转换周期”联系起来，清晰地展示了如何通过优化存货周转和应收账款管理，来释放被锁定的流动性。我特别喜欢书里穿插的那些“实战提示”或者“陷阱预警”的小栏目，这些内容往往是那些标准教材里缺失的，却是在实际工作中能决定项目成败的关键点。比如，它提醒我们在进行跨国并购估值时，必须高度警惕当地税法和汇率波动对现金流折现结果带来的巨大冲击，并给出了相应的调整建议。读完这一部分，我感觉自己对企业日常运营中那些看似微小却影响深远的财务决策，有了更深一层的理解和敬畏。

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这本厚重的教材，拿到手就给人一种“硬核”的感觉，封面设计简约而不失专业感，完全符合我对一本严肃理财读物的期待。我当初买它，主要是冲着它声称的“全面覆盖考点”去的。翻开内页，首先映入眼帘的是密集的公式和严谨的逻辑推导，这让我立刻意识到，这不是那种轻松读物。书中的章节划分非常清晰，从最基础的货币时间价值开始，逐步深入到资本结构、股利政策，再到风险管理和估值模型。尤其让我印象深刻的是，它对不同估值方法（如DCF、可比公司法）的阐述，不仅仅是罗列公式，而是深入剖析了每种方法的适用场景、局限性以及如何进行敏感性分析。对于像我这种需要准备专业考试的读者来说，书后附带的大量例题和课后习题，简直是如获至宝。这些习题的难度设置非常有层次感，从基础概念的检验，到复杂的综合应用题，完整覆盖了学习曲线的各个阶段。我花了大量时间在那些关于期权定价和固定收益证券的部分，作者的处理方式极为细致，很多教科书上一带而过的概念，在这里都能找到详尽的解析和图表辅助理解，极大地帮助我建立起完整的知识体系框架。

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