中国资本市场效率研究

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出版者:经济科学出版社
作者:曹红辉
出品人:
页数:308
译者:
出版时间:2002-11-1
价格:32.00
装帧:精装(无盘)
isbn号码:9787505832374
丛书系列:
图书标签:
  • 金融
  • 资本市场
  • 效率
  • 中国
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  • 证券
  • 经济学
  • 研究
  • 内幕交易
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具体描述

中国资本市场效率研究 内容简介 本书旨在深入剖析中国资本市场的运作效率,为理解和优化这一关键经济引擎提供一个全面的理论框架和实证依据。本书将从多个维度审视中国资本市场的效率表现,探讨影响效率的关键因素,并在此基础上提出具有针对性的政策建议。 理论基础与研究视角 本书的理论基础建立在现代金融理论之上,重点关注信息有效性、资源配置效率以及市场摩擦等核心概念。我们将借鉴效率市场假说(EMH)的不同范式,如弱式、半强式和强式有效性,来评估中国资本市场在价格发现、信息传递和资源分配等方面的表现。同时,本书也将引入行为金融学的视角,审视投资者心理、认知偏差以及非理性行为对市场效率可能产生的干扰。此外,我们还将关注制度经济学和金融监管的理论,分析中国特有的制度环境和监管框架如何塑造资本市场的效率。 核心内容与研究模块 本书的研究内容将围绕以下几个核心模块展开: 1. 资本市场效率的定义与度量: 详细阐述资本市场效率的内涵,包括价格有效性(信息传递和价格发现)、配置效率(资源是否流向高生产率的企业)和交易效率(交易成本和流动性)。 介绍国际上通行的衡量资本市场效率的指标和方法,如统计检验(如ADF检验、PP检验、Johansen检验)、事件研究法、格兰杰因果检验、协整分析等。 探讨针对中国资本市场特点的度量方法,例如考虑不同市场板块(沪深主板、创业板、科创板、港股)、不同类型的金融工具(股票、债券、基金、衍生品)以及不同时间段(改革开放以来、加入WTO后、金融危机前后)的效率差异。 2. 信息有效性研究: 价格反应的效率: 通过事件研究法,分析重大利好或利空信息(如公司财报、政策变动、重大并购)发布后,股票价格对信息的反应速度和准确性,考察信息是否被迅速、充分地反映在价格中。 信息不对称与内幕交易: 探究中国资本市场中信息不对称的普遍程度,以及是否存在可能影响市场效率的内幕交易行为。分析监管部门在打击内幕交易方面的努力及其成效。 信息披露质量与透明度: 评估上市公司信息披露的质量和透明度,考察其是否满足投资者需求,以及信息披露的规范性是否对市场效率产生积极影响。 3. 资源配置效率分析: 投融资匹配: 研究中国资本市场在将储蓄转化为投资、支持实体经济发展方面的作用。分析资本是否能够有效流向高增长、高回报的行业和企业。 企业投融资决策: 考察企业在不同融资渠道(股权、债权)之间的选择,以及这些选择是否基于对自身价值和市场机会的理性判断。分析资本成本和融资约束对企业投资和成长的影响。 市场估值与真实价值: 比较市场交易价格与企业内在价值之间的关系,分析是否存在系统性的估值偏差,以及这种偏差对资源配置效率的影响。 4. 交易效率与市场摩擦: 流动性分析: 衡量中国股票和债券市场的流动性水平,包括交易量、换手率、买卖价差等指标。探讨流动性不足或过度波动对市场效率的负面影响。 交易成本: 分析交易佣金、印花税、市场冲击成本等显性与隐性交易成本,以及这些成本对投资者参与度和市场活力的影响。 市场操纵与不当行为: 探讨是否存在可能扭曲价格信号、损害市场效率的市场操纵、违规交易等行为,并分析监管措施的有效性。 5. 影响中国资本市场效率的关键因素: 宏观经济环境: 分析通货膨胀、利率变动、经济增长周期等宏观经济因素对资本市场效率的影响。 政策与监管: 深入研究中国政府的金融政策、监管框架(如证监会、央行的政策)、法律法规的健全程度以及执法力度对市场效率的作用。 投资者结构: 考察机构投资者(如公募基金、私募基金、保险公司、外资机构)和个人投资者的比例、投资行为、信息获取能力等因素对市场效率的影响。 市场制度设计: 评估交易制度、上市退市制度、信息披露制度、投资者保护制度等基础制度的完善程度及其对市场效率的贡献。 6. 中国资本市场效率的国际比较: 将中国资本市场的效率表现与发达国家(如美国、英国)和部分新兴市场国家(如韩国、印度)进行比较,识别优势与劣势。 分析国际经验对提升中国资本市场效率的借鉴意义。 7. 政策建议与未来展望: 基于前述研究发现,提出具体、可操作的政策建议,旨在提升中国资本市场的效率,包括但不限于: 完善信息披露制度,提高信息透明度和质量。 加强市场监管,严厉打击内幕交易、市场操纵等违法违规行为。 优化交易机制,降低交易成本,提升市场流动性。 深化金融改革,鼓励和规范机构投资者发展,优化投资者结构。 健全法律法规体系,加强投资者权益保护。 推动金融科技发展,提升市场运行效率和风险管理能力。 构建更加公平、透明、健康的资本市场生态。 对中国资本市场未来效率的发展趋势进行展望,分析可能面临的挑战与机遇。 研究方法 本书将综合运用多种研究方法,包括: 实证研究: 运用大量的中国资本市场数据,采用计量经济学模型和统计分析工具进行实证检验。 案例分析: 选取具有代表性的事件、公司或行业进行深入案例分析,以更具体地揭示影响市场效率的机制。 文献综述: 系统梳理国内外关于资本市场效率的最新研究成果,为本研究提供理论支撑和研究思路。 政策分析: 对现行的金融政策和监管措施进行深入剖析,评估其对市场效率的影响。 本书特点 本书力求在理论深度、实证严谨性和政策相关性之间取得平衡,为政策制定者、市场参与者、学术研究者以及对中国资本市场感兴趣的读者提供一份有价值的参考。通过对中国资本市场效率的系统性研究,本书旨在促进中国资本市场的健康发展,更好地服务于中国经济的转型升级和高质量发展。

作者简介

目录信息

序言
内容提要
导论
第1章 资本市场效率理论:文献回顾与评论
第2章 中国资本市场效率的理论分析
第3章 中国资本市场信息反映的整体有效性分析
第4章 中国资本市场资源配置的效率分析
第5章 影响中国资本市场效率的内在因素分析
第6章 影响中国资本市场效率的外在因素分析
第7章 中国资本市场的效率改进模式
参考文献
后记
· · · · · · (收起)

读后感

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用户评价

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《中国资本市场效率研究》这本书,给我带来的最大感受是其研究的深度和广度。作者似乎对中国资本市场的每一个角落都进行了细致的考察,并且能够将其有机地联系起来,形成一个完整的体系。我特别关注书中对“监管效率”的论述。作者分析了中国证监会等监管机构在维护市场秩序、防范系统性风险、提升市场透明度等方面的作用,并探讨了不同监管政策的有效性。他并没有简单地赞扬或批评,而是用数据和案例来说明,监管的适度与否,以及监管的执行力度,都对市场效率有着至关重要的影响。例如,书中对内幕交易、市场操纵等违法行为的监管,以及其对市场公平性和有效性的冲击,都进行了深入的分析。它让我明白,一个健康发展的资本市场,离不开强有力的、但又不过度的监管。这本书为我们提供了一个观察中国资本市场监管机制的独特窗口,对于理解中国金融治理的逻辑具有重要的参考意义。

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《中国资本市场效率研究》这本书,与其说是一本学术著作,不如说是一次引人入胜的金融探索之旅。作者以一种冷静而客观的视角,带领读者穿越中国资本市场跌宕起伏的历史长河,审视其效率的变迁。我被书中对不同市场阶段的细致划分所吸引,从初创期的摸索,到发展期的扩张,再到如今的成熟化进程,每一个阶段的市场特征都被刻画得入木三分。书中对于“效率”的衡量标准,也并非单一的理论模型,而是综合考虑了信息效率、配置效率、交易效率等多个维度,并辅以大量翔实的数据和图表进行佐证。我特别欣赏作者对一些“非效率”现象的深入剖析,例如早期市场中的庄股现象、信息披露不充分导致的定价偏差等,这些都使得书中的论述更具现实意义。它让我深刻认识到,市场的有效性并非一蹴而就,而是一个不断演进、不断自我修正的过程。对于那些希望透彻理解中国资本市场运作机理的投资者、政策制定者,甚至是对中国经济发展感兴趣的普通读者,这本书都将提供一个独特的、极具价值的视角。

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在我阅读《中国资本市场效率研究》这本书的过程中,我强烈地感受到作者深厚的学术功底和严谨的研究态度。他并没有简单地套用现成的理论框架,而是针对中国资本市场的具体情况,进行了一系列富有创新性的研究。书中对不同金融工具和市场的效率评估,例如股票市场的有效性、债券市场的定价准确性,以及衍生品市场在风险管理方面的作用,都进行了细致的分析。我印象特别深刻的是,作者在探讨信息不对称对市场效率的影响时,并没有停留在定性描述,而是通过构建模型,量化了信息获取成本和信息传递速度对股价的影响,这使得他的论证更具说服力。此外,书中对监管政策的有效性评估,也提供了一个独特的视角,探讨了不同监管措施是如何影响市场效率的。这本书的价值在于,它不仅仅是对中国资本市场现状的描述,更重要的是,它为我们揭示了提升市场效率的可能路径和方向。对于想要深入研究中国金融体系的人来说,这本书绝对是一本必读之作。

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《中国资本市场效率研究》这本书,如同一面明镜,映照出中国资本市场的真实面貌。作者以一种高度学术化的语言,却又不失通俗易懂的方式,将复杂的金融概念娓娓道来。我最欣赏的是书中对“资本市场与实体经济的互动”的深入探讨。作者并没有将资本市场视为一个孤立的体系,而是着重分析了它如何为实体经济提供融资支持,如何引导资源配置,以及如何促进产业升级。他通过大量实证研究,量化了资本市场对中国经济增长、就业和社会发展的贡献,同时也指出了其在资源错配、投机盛行等方面存在的不足。书中关于“估值效率”的讨论也让我受益匪浅,作者分析了影响股票估值的主要因素,以及市场在估值过程中是否存在系统性偏差。它让我明白,资本市场的最终目标是服务于实体经济,提升资源的配置效率,从而推动整个社会的进步。这本书的价值在于,它不仅仅提供金融知识,更重要的是,它让我们对中国经济的未来发展方向有了更清晰的认识。

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不得不承认,《中国资本市场效率研究》这本书的内容相当厚重,但阅读体验却出奇地流畅。作者似乎非常善于将复杂的金融理论转化为通俗易懂的语言,并通过生动的案例来加以阐释。我最欣赏的是,书中对“交易效率”的深入探讨。作者从微观的交易成本(如佣金、印花税、滑点)到宏观的市场流动性,都进行了细致的分析,并评估了这些因素如何影响市场整体的交易效率。我尤其对书中关于“市场微观结构”的讨论印象深刻,作者解释了订单簿的形成、报价的产生以及交易的执行过程,这些都直接关系到交易的顺畅度和成本。它让我明白,资本市场的效率不仅仅是理论上的完美,更体现在日常交易的点点滴滴之中。这本书不仅仅是提供知识,更重要的是它培养了一种批判性思维,让我们能够从更深的层次去理解市场运作的本质。对于那些希望提升交易技能、优化投资策略的投资者来说,这本书提供了宝贵的洞见。

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当我翻开《中国资本市场效率研究》这本书时,我并没有预设太高的期望,毕竟“效率”这个概念在金融领域往往被讨论得非常抽象。然而,本书却以一种出人意料的清晰和严谨,将这一概念具体化,并用中国资本市场的实际情况进行了生动的诠释。作者似乎是一位非常注重细节的研究者,他对中国股票市场、债券市场、衍生品市场等不同子市场的特点都进行了细致的梳理,并分别考察了它们在信息传递、价格发现以及资源配置方面的效率。书中对一些理论模型的运用,例如有效市场假说及其在中国市场的适用性,都进行了批判性的审视,并没有照搬照抄,而是结合了中国市场的独特性进行论证。我尤其喜欢书中对于“市场摩擦”的讨论,例如交易费用、信息不对称带来的影响,以及如何通过制度改革来降低这些摩擦,从而提升市场效率。这本书不仅仅是提供理论知识,更重要的是它教会了我如何去思考和分析问题。它让我明白,理解一个市场的效率,需要耐心、需要数据,更需要对市场内在逻辑的深刻洞察。

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《中国资本市场效率研究》这本书,如同一位经验丰富的向导,引领我在浩瀚的中国资本市场中探索前行。作者以一种非常系统和深入的方式,剖析了中国资本市场在各个层面的效率表现。我尤其被书中对“信息效率”的深入解读所吸引。作者通过分析不同类型的信息(如公司公告、市场传闻、宏观经济数据)在中国资本市场中的传播速度和对股价的影响程度,来评估市场信息的传递效率。书中列举了大量的案例,生动地展示了信息在市场中的“拐点”效应,以及信息不对称是如何导致市场出现短期内的非理性波动。除了信息效率,书中对“配置效率”的讨论也让我受益匪浅。作者通过研究资本市场在引导资金流向、支持实体经济发展方面的作用,来衡量其配置效率。它让我认识到,一个高效的资本市场,不仅能够实现资产的有效定价,更能将有限的资源导向最需要、最有价值的领域。这本书的逻辑严谨,论证充分,对于理解中国经济的深层动力具有重要的参考价值。

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不得不说,《中国资本市场效率研究》这本书的内容之丰富,让我感到有些震撼。作者在开篇就为我们勾勒出了中国资本市场发展的宏大图景,从早期艰难的起步,到如今的全球瞩目,每一步都充满了挑战与机遇。但本书的价值并非仅在于此,它最引人入胜之处在于其对“效率”这一核心概念的深入探讨。书中运用了多种前沿的计量经济学方法,对信息不对称、交易成本、市场流动性等关键因素进行了量化分析,并以此来衡量不同时期的市场效率。我印象最深的是,作者并没有简单地给出“好”或“坏”的结论,而是呈现了一个动态发展的过程,指出中国资本市场在某些方面已经取得了显著进步,但在另一些方面仍然存在提升的空间。书中对一些具体的市场现象,例如IPO定价、并购重组的效率等,都进行了深入的案例研究,这些案例不仅具有学术价值,更对我们理解现实市场具有极强的指导意义。它让我认识到,衡量资本市场效率并非易事,需要多维度、多层次的考量。对于任何希望深入了解中国金融体系运作机制的人来说,这本书都是不可多得的宝贵财富。

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这本书真是让我大开眼界!我一直对中国资本市场的运作充满好奇,但总觉得隔着一层迷雾,难以窥探其全貌。《中国资本市场效率研究》就像一把钥匙,为我打开了通往这片复杂领域的大门。作者的研究视角非常独特,并非仅仅停留在宏观层面的数据堆砌,而是深入到微观层面,通过大量的实证分析,揭示了中国资本市场在信息传递、价格形成以及资源配置方面的效率高低。书中对不同市场参与者的行为模式进行了细致的剖析,包括散户投资者、机构投资者、上市公司以及监管机构,并探讨了他们的互动如何影响市场的整体效率。我尤其对书中关于“市场噪音”的讨论印象深刻,作者用生动的案例说明了非理性因素如何在短期内干扰市场价格,但长期来看,市场的效率又如何通过理性力量得以回归。读完这本书,我对中国资本市场的波动性有了更深刻的理解,也更能辨别那些看似诱人却可能隐藏风险的投资机会。它不仅提升了我的金融知识,更在很大程度上重塑了我对金融市场运行规律的认知。这本书的严谨学术性和深刻洞察力,让我觉得读每一页都充满了收获,仿佛置身于一场高水平的学术研讨会,而我则是其中一位受益匪浅的听众。

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这本书《中国资本市场效率研究》的价值,在于它提供了一种全新的视角来审视中国资本市场。作者以一种非常宏观和微观相结合的方式,对市场效率进行了全方位的评估。我尤其对书中关于“市场发展阶段与效率演进”的分析印象深刻。作者认为,中国资本市场并非一个静态的存在,而是处于一个不断发展和演进的过程中,其效率水平也随着时代的变化而发生变化。书中回顾了中国资本市场不同历史时期的主要特征,例如早期市场的行政干预,以及后期市场化改革的深入,并分析了这些因素对市场效率的影响。它让我认识到,评价一个市场的效率,需要考虑其所处的历史背景和发展阶段,不能简单地用静态的标准来衡量。这本书不仅是一次学术的探索,更是一次对中国经济发展进程的深刻反思。对于希望理解中国经济转型和金融改革的人来说,这本书提供了宝贵的理论框架和实践参考。

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