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出版者:立信会计出版社

作者:梅阳

出品人:

页数:376

译者:

出版时间:2006-1

价格:22.00元

装帧:平装

isbn号码:9787542908667

丛书系列:

图书标签:

• 财政学
• 公共财政
• 国家财政
• 财政政策
• 宏观经济
• 经济学
• 税务
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• 公共支出
• 金融

现代金融市场与投资策略 本书聚焦于构建和分析一个完整、动态的现代金融市场体系，深入剖析金融工具、交易机制及其在宏观经济环境下的运行逻辑。 本书旨在为读者提供一个全面、严谨的框架，用以理解金融市场的复杂性、风险的量化，以及有效投资策略的制定与执行。 第一部分：金融市场基础架构与工具解析 第一章：金融市场的功能与演进 本章首先界定了金融市场的核心功能，包括资源配置、价格发现与风险转移。我们将追溯金融市场从传统票据交换所到电子化、高频交易时代的演进历程，重点分析信息技术（IT）对市场结构和效率的根本性影响。 市场分类与结构： 区分货币市场、资本市场、衍生品市场和外汇市场，探讨一级市场（发行）与二级市场（交易）的相互作用。 市场效率理论的再审视： 详细阐述半强式有效市场假说（SEH）的局限性，引入行为金融学的视角，讨论非理性因素在价格形成中的实际作用。 金融基础设施： 深入探讨清算、结算、托管机构（CCPs, CSDs）的功能与关键地位，以及金融监管机构（如SEC, CFTC, 央行）在维护市场稳定中的角色。 第二章：固定收益证券的精深分析 本章将固定收益产品视为现代投资组合的基石，从基础的债券定价延伸到复杂的信用风险建模。 债券的定价与收益率： 详细讲解零息债券、附息债券的现值计算，引入久期（Duration）和凸性（Convexity）作为衡量利率敏感度的核心指标。 收益率曲线分析： 深入探讨预期理论、市场分割理论和偏好理论，分析收益率曲线的各种形态（正常、平坦、倒挂）及其对未来经济预期的指示意义。 信用风险的量化： 区别违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和风险暴露（EAD）。介绍信用评级机构的作用，并重点分析信用违约互换（CDS）的结构、定价与系统性风险传导机制。 利率衍生品： 阐述远期利率协议（FRA）、利率期货和利率互换（IRS）的构造，并说明它们如何用于利率风险的对冲与投机。 第三章：权益类证券与估值模型 本章专注于股票市场的分析工具，强调从基本面出发进行价值评估，而非单纯依赖技术图表。 股票的内在价值： 详细介绍股利贴现模型（DDM）的各种形式（一步、戈登增长模型），并分析其在不同成熟度公司中的适用性。 相对估值法： 详尽解析市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值与息税折旧摊销前利润比率（EV/EBITDA）的应用边界和局限性，并强调选择可比公司的标准。 现金流折现（DCF）模型的构建： 重点讲解如何精确预测自由现金流（FCFF/FCFE），如何确定合理的加权平均资本成本（WACC）和终值（Terminal Value）的计算方法。 期权与波动率： 引入布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型，解释看涨/看跌期权的平价关系，并探讨波动率（Implied Volatility）作为风险指标的重要性。 第二部分：投资组合管理与风险控制 第四章：现代投资组合理论（MPT）的实践应用 本章是资产配置的核心，将理论模型与实际操作中的约束条件相结合。 均值-方差分析的局限与拓展： 重新审视夏普（Sharpe）的理论基础，探讨在实际操作中如何处理非正态分布的回报和相关性矩阵的估计误差。 有效前沿的构建与利用： 讲解如何通过优化算法确定最小方差组合、最优风险厌恶组合，以及如何将无风险资产融入投资组合。 资本资产定价模型（CAPM）的检验： 深入剖析Beta值的计算及其在预测超额收益中的作用。随后，引入法玛-弗伦奇三因子模型（Fama-French Three-Factor Model）和多因子模型，解释规模（Size）和价值（Value）溢价的来源。 第五章：资产配置的策略与动态调整 本章从宏观视角审视资产在不同经济周期中的轮动配置，关注战术性调整而非被动的长期持有。 战略资产配置（SAA）： 侧重于长期的、基于投资者风险承受能力的固定比例配置。讨论风险平价（Risk Parity）策略如何分配风险而非资本。 战术资产配置（TAA）： 基于对宏观经济指标（如通胀、GDP增长、货币政策信号）的判断，进行短期内对股票、债券、大宗商品等大类资产的超配或低配。 另类投资的纳入： 分析私募股权（PE）、对冲基金、房地产投资信托（REITs）等资产的特性，评估其在降低整体投资组合波动性和提高夏普比率方面的潜力，以及流动性风险的管理。 第六章：风险管理与绩效评估 投资的最终目标是实现风险调整后的最高回报。本章专注于量化风险和科学评估投资经理的表现。 风险量化指标： 详细解释标准差、Beta、下行偏差（Downside Deviation）的含义。重点介绍风险价值（VaR） 的计算方法（历史模拟法、参数法、蒙特卡洛模拟），并讨论其在压力测试下的脆弱性。 极端风险与尾部风险： 引入偏度（Skewness）和峰度（Kurtosis）来描述非正态性。讨论极值理论（EVT）在捕捉罕见、灾难性事件风险中的应用。 绩效归因分析： 不仅衡量总回报，更重要的是解释回报的来源。采用特雷诺-詹森法（Treynor-Jensen Measure） 和信息比率（Information Ratio） 来评估主动管理的回报是否超越了基准，以及这种超越是否具有持续性。分析组合经理的择时能力（Timing）和选股能力（Selection）。 第三部分：金融衍生品的高级应用与市场结构 第七章：期货市场与套期保值策略 本章聚焦于标准化衍生品的交易机制和在风险管理中的应用。 期货合约的特性与定价： 区分期货与远期合约，分析持有成本模型（Cost of Carry Model）在不同资产（商品、指数、外汇）期货定价中的应用。 套期保值： 详细说明如何利用股指期货对冲股票组合的系统性风险，以及如何利用利率期货管理短期资金的成本或收益。介绍最小方差对冲比率的计算。 跨期与跨市场套利： 探讨基于期货与现货市场价差的基差交易（Basis Trading）和跨期套利（Spreading）的无风险或低风险获利机会，并分析交易成本和流动性风险对套利利润的侵蚀。 第八章：期权策略的复杂构建 本章超越基础的买入/卖出单腿期权，转向复杂的多腿期权组合，以实现特定的收益风险特征。 希腊字母（Greeks）的动态管理： 深入分析Delta、Gamma、Theta、Vega在期权组合中的含义，阐述Delta中性、Gamma敞口等概念。 复杂期权组合： 详细解析领口策略（Collars）、蝶式价差（Butterflies）、跨式组合（Straddles）和勒式组合（Strangles）的损益图、盈亏平衡点以及它们在不同市场预期下的应用场景。 波动率交易： 探讨如何通过组合期权来直接对冲或押注波动率的变化，例如利用VIX期货和期权进行恐慌指数交易。 --- 本书通过严谨的理论模型、详尽的案例分析和对当前市场实践的深刻洞察，旨在培养读者批判性地评估金融工具和策略的能力，而非简单地追随市场热点。内容结构侧重于构建一个自洽的、以风险管理为核心的投资决策框架。

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最近接触的这本关于行为金融学的著作，彻底颠覆了我对传统理性人假设的固有认知。作者以大量的实验数据和行为心理学理论为支撑，生动地展示了投资者在面对不确定性时，决策是如何被情绪、认知偏差和参照点效应所左右的。书中对“禀赋效应”和“损失厌恶”的细致阐述，结合华尔街的实际交易案例，简直是教科书级别的应用。阅读过程中，我不断反思自己过往的投资决策，从中发现了许多非理性的影子。唯一的遗憾在于，书中在介绍最新的神经科学研究成果时，介绍得稍显冗长，对于非专业读者来说，部分神经生物学的名词解释略显晦涩，稍微降低了阅读的流畅性。但瑕不掩瑜，对于任何希望提升投资决策质量的普通人来说，这本书都是必读之作。

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这本新近出版的经济学著作，从宏观的财政政策框架入手，细致地剖析了政府收入与支出的复杂博弈。作者的笔触非常细腻，尤其在描述货币政策与财政政策的交叉作用时，展现出了深厚的理论功底。书中对于税制改革的探讨，不仅仅停留在理论推导层面，更结合了几个主要发达国家的实际案例，力求构建一个既有学术深度又具实操价值的分析模型。我尤其欣赏它对代际公平这一伦理维度的关注，这在许多纯粹的数理模型中是常常被忽略的。不过，在分析新兴市场国家面对外部冲击时的财政脆弱性时，感觉案例的选择略显保守，或许可以引入更多非传统经济体的经验教训来丰富论证的广度。总体而言，这本书是理解现代国家财政运行机制的优秀读本，对于政策制定者和经济学研究者都是一个重要的参考点。

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我最近阅读的这本关于国际关系理论的进阶读物，着实让我领略了理论构建的精妙与严谨。本书的核心贡献在于对“建构主义”的进一步深化，特别是在处理后冷战时代非传统安全威胁时，它如何有效地超越了传统的现实主义和自由主义的二元对立框架。作者通过对一系列国际规范和身份认同演变的案例分析，成功地论证了观念在塑造国家行为中的决定性作用。语言风格非常学术化，充满了精准的术语界定和严密的逻辑推导，对于学术新手来说，可能需要极大的专注度才能跟上作者的节奏。我个人认为，如果能在探讨全球治理困境时，引入更多来自发展中国家的“他者”视角来反思西方主导的规范体系，这本书的批判力度和包容性会更强，会显得更加平衡。

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这本关于城市规划与可持续发展的专著，视角非常独特且具有前瞻性。它没有停留在讨论钢筋水泥的物理空间构建，而是将城市的“流动性”和“代谢”视为核心研究对象。作者对于“慢行交通系统”的倡导，以及如何通过精妙的空间设计来促进社区的活力和碳中和目标的实现，描绘了一幅令人向往的未来城市蓝图。书中大量的插图和模型分析，使得复杂的系统工程变得直观易懂。不过，我对书中提出的“去中心化功能区”的设想表示一些保留意见：在资源集聚效率至上的今天，如何平衡去中心化带来的便利性与管理成本的激增，作者似乎没有给出足够有力的量化论证来支撑其可行性。尽管如此，这本书对于城市管理者和建筑师而言，无疑是一剂清醒剂，促使我们重新思考人与城市的关系。

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读完这本关于经济史和国家兴衰的鸿篇巨制，我感到极度震撼。它将历史的演变与制度的变迁紧密地编织在一起，用宏大的叙事视角审视了不同文明在资源配置和权力分配上的不同选择。书中对于“制度租金”的定义和解析，提供了一个看待历史事件的全新透镜，让人茅塞顿开。作者的文笔极富张力，仿佛带领读者穿越千年，亲历那些决定命运的关键时刻。然而，美中不足的是，书中对于技术进步在驱动社会结构转型中的核心作用，似乎着墨略少，更多地将焦点集中在政治和军事力量的角逐上。如果能更深入地探讨工业革命以来，技术突破如何重塑了财富的创造和分配格局，这本书的史学价值和现实指导意义将更上一层楼。即便如此，它仍然是一部值得反复品读的史诗级作品。

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