具体描述
序言
说到阅读新闻、寻找有见地的评论和分析，我猜大多数人都有自己的惯常套路。我就是这样，看看约翰·奥瑟兹怎么说就是我的老一套。
倘若你不光对市场感兴趣，还与它们的内部运作、日常波动、多变情绪有着千丝万缕的联系，那么约翰在《金融时报》上的专栏恐怕会是你的必读项目。他的文章为我们了解市场发展和前景提供了及时的见解；它激发了人们的兴趣，时不时还能掀起激烈的争论。
所以，你大概能明白，约翰要我替他这本了不起的书写篇序，我有多高兴，又有多荣幸!想到要跟金融媒体行业里一位最优秀的作家一起白纸黑字地“现身”，我也觉得有点心虚。好在这篇序言的篇幅有限，拿它来与约翰那引人入胜的写作风格作比较没什么意义。
这本节奏快而有趣的书，写作风格恰跟约翰平常的专栏一样：简洁、切题、举例一针见血。就把这本书当成一辆车吧，它会载着你展开一段探索之旅。每到一站，它便告诉你哪些力量聚集到了一起，决定了市场的价值和关联性。或者，用约翰的话来说，哪些力量推动了市场的崛起、崩溃和东山再起（不过，东山再起的市场仍然脆弱，监管和私人基础设施仍然不牢靠）。
在这段旅程里，你会发现：为什么市场能在颇长的时间里同步行动（如“泡沫”的形成），随后才一个接一个夸张而痛苦地四散崩溃；为什么那么多投资经理都成了从众行为的受害者；为什么指定不当、监管不当的委托代理关系会使最终投资者和托管者之间产生激励机制错位；风险管理技术怎样从缓和风险变成了放大风险；为什么监管部门难于长期准确把握市场的脉搏。
随着旅程的展开，你会看到很多有趣的花絮，比如“新兴市场”这个名字是怎么来的；它怎样变成了一项可投资的资产类型。在我看来，最可贵的是，你还将看到当今社会是怎样被迫在稳定和效率之间做出重大权衡的，而世界各地的政府却未能对这一必要的平衡（它将影响当前和未来的好几代人）给予足够的关注。
本书的上市时机也拿捏得很准。本书出版之时，很多市场参与者刚从2008～2009年全球金融危机带来的濒死状态中恢复过来，又转回了先前那种不可持续的思维方式和行为；监管机构本该设计采取措施来巩固市场基础设施、限制系统性的风险，可它们再度放开了双手；政治上的权宜很可能压倒了经济和金融逻辑。
没错，本书就是要带你走过一段切题而及时的旅程。它会告诉你，这段旅程的目的地会是什么样子，它应该是什么样子。
读罢本书，我猜你会对市场意外和政策失误残留的风险形成更为清晰的认识。政府需要怎么做才能降低另一场大规模市场混乱的风险，你会得出概要的结论。你还能获得一套更完整的工具，思考当今（及未来）市场存在的风险和机遇。
如果你对我在太平洋投资管理公司的同事们所做的工作感兴趣，本书就更加切题了。我们的工作是研究2008～2009年全球金融危机发生后，市场和经济会有怎样的走向。研究结果暗示，全球体系可能不会再回到近些年来的平均值（“旧常态”），而是会维持多年的动荡状态，迈入一种“新常态”。
出于约翰在本书中引述的原因（包括不当定位、从众行为、保守的内在承诺、委托/代理问题），社会要花很长时间才能完全认识并适应市场体制的更迭。这并不是信口开河，毕竟，发达经济体的公共财政突然同时大规模恶化，很多国家的失业率意外猛增，再加上人们意识到高失业率会持续相当长的时间，私人及公共实体的体制地位受到相应侵蚀，社会政治因素对经济和市场的推动作用越来越大……这些事情所造成的长久影响，有谁能够否认呢？
我想说的很简单：不管你是投资人、分析师还是决策者，只要你对市场如何运作有兴趣，就该读读约翰的书。是的，市场仍将长久存在；是的，它们仍然是组织、评估和分配资源的最佳结构。但我们不应该为此忘记：市场有时也会失灵。
市场有时的确会太过同步或冲得过头，它们可能会卷入目前尚未得到足够认识且缺乏必要基础设施支撑的活动。约翰 · 奥瑟兹把这一切简洁而清晰地做了阐述，同时又给了我们希望：我们可以让市场运作得更好，以进一步提高全球的福祉。
穆罕默德·埃尔埃里安
太平洋投资管理公司CEO兼联合CIO
《碰撞》（When Markets Collide）一书作者
作者简介
约翰•奥瑟兹
John Authers
《金融时报》投资版面编辑，已为该报效力20余载。
约翰在2006~2010年期间担任《金融时报》首席市场评论员。因为常驻纽约，他近距离观察了2008年全球金融危机的次第展开。在人气爆棚的专栏“短论”中，他以文字结合视频的形式每天都进行分析。最近，他开始担任《金融时报》旗舰栏目“Lex”专栏的负责人。
目录信息
致谢
序言
可怕的市场周期：时间表
第1章 导论 1
第一部分 崛起
第2章 投资成了一门产业 10
第3章 指数和有效市场 18
第4章 货币市场取代银行 27
第5章 从黄金本位到石油本位 33
第6章 新兴市场 40
第7章 垃圾债券 48
第8章 套利交易 55
第9章 外汇 62
第10章 无理性的亢奋 68
第11章 大得不能倒的银行 74
第12章 对冲基金 81
第13章 网络公司和便宜钱 88
第14章 金砖四国 95
第15章 商品 103
.第16章 信贷 111
第二部分 陨落
第17章 大稳健时代的终结 120
第18章 定量基金 128
第19章 信任 134
第20章 银行挤兑 141
第21章 巴士底日：自反市场 147
第22章 雷曼的教训 154
第23章 政治和制度 159
第24章 多元化的悖论 164
第三部分 可怕的崛起
第25章 新兴市场脱钩 172
第26章 银行反弹 179
第27章 欧洲危机 186
第28章 新泡沫? 193
第29章 2010年及以后 201
注释 208
参考文献 221
· · · · · · (收起)
读后感
读完这本书，心里面想的最多是现在金融理论的不堪一击。 现在金融理论认为要通过不同的资产配置达到分散风险的目标，不要把鸡蛋放在一个篮子上。然而这些金融理论完全忽略了人的行为的复杂性。比如鸡蛋和鸭蛋的关系原来毫无牵连，是很好的分散风险的标的。但是当大家都觉得鸡蛋...
评分读完这本书，心里面想的最多是现在金融理论的不堪一击。 现在金融理论认为要通过不同的资产配置达到分散风险的目标，不要把鸡蛋放在一个篮子上。然而这些金融理论完全忽略了人的行为的复杂性。比如鸡蛋和鸭蛋的关系原来毫无牵连，是很好的分散风险的标的。但是当大家都觉得鸡蛋...
评分读完这本书，心里面想的最多是现在金融理论的不堪一击。 现在金融理论认为要通过不同的资产配置达到分散风险的目标，不要把鸡蛋放在一个篮子上。然而这些金融理论完全忽略了人的行为的复杂性。比如鸡蛋和鸭蛋的关系原来毫无牵连，是很好的分散风险的标的。但是当大家都觉得鸡蛋...
评分读完这本书，心里面想的最多是现在金融理论的不堪一击。 现在金融理论认为要通过不同的资产配置达到分散风险的目标，不要把鸡蛋放在一个篮子上。然而这些金融理论完全忽略了人的行为的复杂性。比如鸡蛋和鸭蛋的关系原来毫无牵连，是很好的分散风险的标的。但是当大家都觉得鸡蛋...
评分读完这本书，心里面想的最多是现在金融理论的不堪一击。 现在金融理论认为要通过不同的资产配置达到分散风险的目标，不要把鸡蛋放在一个篮子上。然而这些金融理论完全忽略了人的行为的复杂性。比如鸡蛋和鸭蛋的关系原来毫无牵连，是很好的分散风险的标的。但是当大家都觉得鸡蛋...
用户评价
《可怕的市场周期》这本书，对我而言，是一次深刻的思想启迪。它并没有提供一套可以直接套用的交易公式，但它赋予了我一种更宏观、更长远的视角来审视市场。作者的行文风格非常具有个人特色，既有严谨的学术推理，又不失文学作品的感染力。他善于运用类比和隐喻，将抽象的概念具象化，使得即使是没有深厚金融背景的读者，也能轻松理解。 我尤其喜欢书中关于“预期管理”的章节。作者指出，市场并非仅仅是对现实的反应，更是对未来的预期。而这种预期的形成，又受到信息传播、媒体报道甚至社会情绪的极大影响。他通过分析几次重大的市场转向，说明了当市场预期发生改变时，即使基本面没有发生本质变化，市场也可能出现剧烈的波动。这种对“预期”力量的深刻剖析，让我意识到，在投资中，理解并预测市场情绪的变化，与分析经济数据同等重要。这本书让我明白，市场周期并非宿命，而是在多种力量博弈下不断演变的过程。它鼓励我去独立思考，去辨别噪音，去寻找那些真正驱动市场长期趋势的核心力量。
评分读完《可怕的市场周期》之后，我最大的感受就是，作者竟然能将如此复杂且充满不确定性的市场波动，用如此清晰、逻辑严谨的方式呈现出来。在我阅读之前，市场周期对我来说，更多的是一种模糊的概念，一种在新闻报道中听闻的“牛市”、“熊市”的简单划分。但这本书彻底颠覆了我的认知。它不是那种枯燥乏味的学术论文，也不是那种简单粗暴的“秘籍”，而是通过大量翔实的历史案例，比如十七世纪的郁金香狂热、二十世纪末的互联网泡沫，甚至更早时期的几次经济大萧条，层层剥茧，深入浅出地剖析了市场周期背后驱动力的演变。 书中对人类心理的洞察尤其令我印象深刻。作者并没有把所有原因都归结于宏观经济数据，而是花费了大量的篇幅来探讨恐惧、贪婪、羊群效应以及信心如何像野火一样在市场中蔓延，又如何在恐慌中瞬间熄灭。他描绘了一个又一个真实的市场参与者，他们是如何在乐观时变得盲目自信，又如何在悲观时陷入绝望，一步步被市场的洪流裹挟。我仿佛看到了自己过去在投资中的一些影子，那些曾经让我欣喜若狂的上涨，和让我夜不能寐的下跌，原来都可以用如此生动的叙事串联起来。这本书让我对市场的非理性一面有了更深刻的理解，也让我开始反思，在下一轮周期来临时，我能否克服人性中的弱点，做出更明智的决策。
评分我一直对市场波动背后的逻辑充满好奇，而《可怕的市场周期》恰好满足了我的求知欲。这本书并非简单地罗列数据和图表，而是通过一种叙事性的方式，将历史事件与金融理论相结合。作者就像一位经验丰富的导游，带领读者穿越不同的历史时期，感受不同市场周期的脉搏。他详细阐述了技术进步、信贷扩张、货币政策以及全球化进程等宏观因素如何共同作用，推动市场进入繁荣或衰退。 让我印象深刻的是，书中对“债务周期”的分析。作者认为，债务的累积是市场繁荣的重要驱动力，但同时也是埋藏在繁荣之下最大的隐患。当债务达到不可持续的水平时，市场的崩塌几乎是不可避免的。他用详实的案例说明了，每一次重大的金融危机，都与过度的债务积累有着千丝万缕的联系。这种深入的分析，让我对理解当前的经济形势有了更清晰的框架。读这本书，感觉就像在与历史对话，从过去的经验中汲取智慧，为未来的投资决策提供指引。它让我明白了，市场的“可怕”之处，往往在于它重复着相似的错误，而我们能否从中学习，则决定了我们在这场游戏中是赢家还是输家。
评分《可怕的市场周期》这本书，说实话，在拿到手之前，我对其内容有过各种猜测，但真正翻开后，才发现它远超我的预期。它不仅仅是一本关于金融市场的书，更像是一本关于人类行为和社会心理学的百科全书，只是将这些理论巧妙地应用到了金融市场的分析上。作者在书中构建了一个多维度的模型，用来解释为什么市场会呈现出如此规律性的波动，但这种规律又常常被突发的事件和人们的情绪所打断。他通过对不同时代、不同国家经济体进行对比分析，揭示了周期演变中一些普遍存在的规律，比如创新带来的繁荣，过度乐观导致的泡沫，以及最终的修正和重塑。 我特别欣赏作者对于“黑天鹅事件”的探讨。他并没有回避市场中那些难以预测的突发状况，而是将其置于整个周期的框架下进行考量。他认为，即使是看似随机的事件，往往也可能成为引爆潜伏已久危机的导火索，而市场的反应机制，又会进一步放大这些事件的影响。这种辩证的思维方式，让我对市场的复杂性有了更深层次的认识。读完这本书，我不再认为市场是一个简单的“涨”或“跌”的游戏，而是充满了无数变量、相互作用以及人性的博弈。它提供了一种看待市场的全新视角，让我对未来的不确定性多了一份敬畏，也少了一份盲目的乐观。
评分读完《可怕的市场周期》后，我感觉自己对金融市场的理解上升到了一个新的高度。这本书以一种非常系统的方式，将那些曾经让我感到杂乱无章的市场现象，梳理得井井有条。作者并没有回避市场的复杂性，而是试图通过一种迭代进化的模型来解释周期性波动。他强调，每一次市场周期的结束，都为下一轮周期的开启埋下了伏笔，而技术、政策、人口结构等基本面的变化，则是推动周期演进的重要变量。 让我受益匪浅的是，书中对“衰退”的描述。它并没有将衰退简单地看作是经济活动的停滞，而是将其视为一个必要的调整过程，一个清理过剩产能、修复失衡结构、孕育新一轮增长的阶段。作者通过大量数据和案例，展现了衰退时期虽然痛苦，但往往也是孕育未来变革的土壤。这种积极的视角，让我对市场下跌不再只有恐惧，而是多了一份对其背后潜在机会的审视。这本书让我明白，理解市场周期，不仅仅是为了规避风险，更是为了更好地把握机会，顺应时代的发展潮流。它是一本值得反复阅读，并且在不同人生阶段都能获得新体悟的书籍。
评分世界市场趋于同步？未必
评分关键词是原书副标题中的Synchronised同步，其意思大概就是说各大类资产的关联度越来越高，牵一发而动全身……精华在P166-168，一句话就是按风险程度划分资产会更加合理，也许就是桥水所谓后现代组合理论Post Modern Portfolio Theory。
评分世界市场趋于同步？未必
评分四星，一本通过美国金融创新史的角度来讲解目前经济危机的作品，角度不错，逻辑也很清晰，不过给我的感觉主要是论述了道德风险问题，大多数原因、逻辑都由此而出，有些地方我觉得没必要写那么多，不过总体是本好书，适合经济学、金融学有兴趣的一般读者
评分关键词是原书副标题中的Synchronised同步，其意思大概就是说各大类资产的关联度越来越高，牵一发而动全身……精华在P166-168，一句话就是按风险程度划分资产会更加合理，也许就是桥水所谓后现代组合理论Post Modern Portfolio Theory。
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