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目录信息
CHAPTER 1 The Function of Financial Markets
Savings-Investment Foundation
Efficiency of Financial Markets
Stages of Efficiency
Financial Assets
The Role ofFinancial Intermediaries
Disintermediation and Securitization
Country Efficiency
Financial Innovation
The.Catalystfor Change
Types of Innovations
The Implications of Savings
Degrees ofMoneyness
Interest Rates and Arbitrage Efficiency
Summary
Selected References
CHAPTER 2 The Flow-of-Funds System
The Structure of the System
Sectoring
Source and Use Statements
The Preparation ofa Matrix and Its Use
Federal Reserve Flow-of-Funds Data
Credit Flows
Implications ofAnalysis
Summary
Selected References
CHAPTER 3 Foundations for Interest Rates
The Interest Rate in an Exchange Economy
The Individual Choice
Optimum with Exchange
Combined Effect
Market Equilibrium
Interest Rates in a World with Risk
Behavior of Individual Economic Units
Utility for Financial Assets
Utility for Financial Liabilities
Utility for Other Assets
Market Equilibrium
Maximizing Utility for the Economic Unit
TheAction ofAll Economic Units
Summary
Appendix: The Equilibrium Prices of Financial Assets
Market Equilibrium: Two Economic Units
Market Equilibrium: Multiple Financial Assets
Selected References
CHAPTER 4 Prices and Yields for Bonds and Money
Market Instruments
Review of Present Values
Annuities
Present Value When Interest Is Compounded More Than
Once a Year
Continuous Compounding
The Price of a Bond
Coupons and Principal Payments
Price When Next Coupon Payment Is Less Than Six
Months Away
Zero-Coupon Bonds
Yield Calculations for Bonds
Implicit Reinvestment Rate Assumption
Current Yield
Holding Period Return
Yield-to-Maturity for Zero-Coupon Bonds
Yield for Perpetuities
Money Market Instrument Returns
Bank Discount Rate
Implications
Summary
Selected References
CHAPTER 5 Inflation and Retums
The Historical Record in Brief
The Nature of Inflation Premiums
Unanticipated Inflation
The Fisher Effect
Nominal Interest Rates and Inflation, Theoretically
Empirical Evidence on Nominal Interest Rates
Problems in Empirical Testing
Testing for the Effect oflnflation
The Fisher Effect More Directly
A Summing Up
Nominal Contracting Effects
Debtor-Creditor Claims
Depreciation
Inventories
Corporate Value
Empirical Testing
Inflation Indexed Bonds
The Mechanics
Other Aspects
Summary
Selected References
CHAPTER 6 The Term Structure of Interest Rates
Definition of Term Structure
The Pure Expectations Theory
Forward Rates oflnterest
Substitutability of Maturities
Technical Problems
Arbitrage and Market Efficiency
Uncertainty and Term Premiums
Market Segmentation
Cox-Ingersoll-Ross Theory
General Equilibrium Notions
Term Structure Implications
Other Models of the Term Structure
Multifactor Models
Lattice-Type Models
Empirical Evidence
Summary
Selected References
CHAPTER 7 Price Volatility, Coupon Rate, and Maturity
The Coupon Effect
Sensitivity ofPrice to Various Properties
The Duration Measure and Its Changing Behavior
Relationship between Duration and Maturity
Relationship between Duration and Coupon Payment
Relationship between Duration and Changes in Interest Rates
Volatility Duration
Modified Duration Formula
Convexity
The Convexity Measure
Illustration of Price-Change Estimates Using Modified Duration
and Convexity
Further Observations on Convexity
Immunization of Bond Portfolios
Immunization with Coupon Issues
An Illustration
Fisher-Weil Duration
Mapping the Stochastic Process
Testing for Immunization Effectiveness
Additional Immunization Considerations
Equilibration between Coupon and Noncoupon Bond Markets
Coupon Stripping
Term Structure ofPure Discount Bonds
Arbitrage Efficiency between the Markets
Summary
Selected References
CHAPTER 8 The Default-Risk Structure of Interest Rates
Promised, Realized, and Expected Rates
Distribution of Possible Returns
Empirical Evidence on Default Losses
Credit Ratings and Risk Premiums
Some Studies of Bond Ratings
Cyclical Behavior of Risk Premiums
The Market Segmentation Effect
Speculative-Grade (Junk) Bonds
Development ofthe Market
Issuers and Use in Acquisitions
Risk versus Return
Event Risk
Risk Structure and the Term Structure
Empirical Evidence
Summary
Selected References
CHAPTER 9 Derivative Securities: Interest-Rate Futures
Introduction to Contract
Features of Futures Markets
Money Market Instruments
Contents Vll
Margin Requirements
Marking-to-Market and Price Movements
Longer-Term Instruments
Quality Delivery Options
Hedging and Speculation
Some Hedging Fundamentals
Futures and Spot Prices
Long Hedges
Hedge Ratios
Short Hedges
Basis Risk
More on Basis Risk
Sources ofBasis Risk
Market Efficiency
Possible Reasons for Deviation of Forward
and Futures Rates
Summary
Selected References
CHAPTER 10 Derivative Securities: Options
Option Valuation
Expiration Date Value ofan Option
Valuation Prior to Expiration
Hedging with Options
Black-Scholes Option Model
Debt Options
Features ofFutures Options
Use ofDebt Options
Caps, Floors, and Collars
Valuation ofDebt Options
Yield Curve Options
Convertible Securities
Conversion Price/Ratio
Debt Plus Option Characteristic
Value of Convertible Securities
Premiums
Other Reasons for Premiums
Summary
Appendix A: Put-Call Parity
Appendix B: Application of Option Pricing Concepts to Valuing
Convertible Securities
Selected References
CHAPTER 11 Derivative Securities: Swaps
Swap Features
An Illustration
Valuation Issues
Comparative Advantage
Completing Markets
Default Risk
Skirting Tax Laws and Regulations
Swap Valuation: A Summing Up
Credit Risk, Maturity, and Systemic Risk
Default Provisions
Value at Risk
Secondary Market Values
Swaptions
Summary
Selected References
CHAPTER 12 Embedded Options and Option-Adjusted
Spreads
Option-Adjusted Spreads
The Basic Methodology
An Illustrdtion
Some Caveats
The Nature of the Call Feature
Forms ofthe Provision
Redemption versus Callability
Putable Bonds
The Call Feature's Valuation
Interest-Rate Expectations
The Call Feature and Convexity
Valuation in an Option Pricing Context
Empirical Evidence on Call Valuation
The Sinking Fund
Characteristics ofthe Provision
Value ofthe Sinking Fund
Empirical Evidence
Summary
Selected References
CHAPTER 13 Mortgage Securities and Prepayment Risk
Some Features of Mortgages
Mortgage Pass-Through Security
Agency Pass-Throughs
Nonagency Pass-Throughs
Mortgage Derivatives
Collateralized Mortgage Obligations (CMOs)
Planned Amortization Class (PAC) and Targeted Amortization
Class (TAC) Securities
Stripped Mortgage-Backed Securities
Floaters and Inverse Floaters
Prepayment Option and Its Valuation
Prepayment and Convexity
Measures of Prepayment
Coupon Rate and Age
Additional Factors Explaining Prepayment
Modeling Prepayment Experience
Option-Adjusted Spread Approach
Prepayment Behavior of Certain Derivatives
Planned Amortization Class Securities
Interest Only (lOs), Principal Only (POs) and Residual Class Securitie
Other Asset-Backed Securities
Summary
Selected References
CHAPTER 14 Controlling Currency Risk
Risk and Return from Foreign Investment
Exchange Rate Risk Management
Forward Exchange Market
Illustration of Spot and Forward Exchange Rates
A Single European Currency (Euro)
Underlying Relationships
The Law of One Price
Purchasing Power Parity
Interest-Rate Parity
Covered Interest Arbitrage
Interest-Rate Parity Approximation
Empirical Evidence Concerning Interest-Rate Parity (IRP)
Other Ways to Shift Risk
Currency Futures
Currency Options
Currency Swaps
Currency/interest-Rate Swaps
Valuation Implications
The Amount to Hedge
A Free Lunch?
The Cost of Currency Hedging
Black's Universal Hedging
Closing Thoughts
Some Institutional Characteristics
Euro and Foreign Bonds
Currency-Option and Multiple-Currency Bonds
Summary
Selected References
CHAPTER 15 TheInfluenceofTaxes
Tax Treatment of Capital Gains
Original Issue Discount (OID) Bonds
Capital Gains Treatment for Taxable Coupon Bonds
The De Minimis Rule
Capital Gains Treatment for Municipal Bonds
Tax Timing Options
Municipal Bonds and the Taxation of Interest Income
Taxable versus Tax-Exempt Yields
The Nature ofthe Municipal Market
Value of the Tax Exemption Feature
Variation oflmplied Tax Rate
The Effect of Tax Reform and Supply
Implied Tax Rate and Maturity
Preferred-Stock Tax Effects
Straight Preferred-Stock Investments
Auction-Rate Preferred Stock
Summary
Selected References
CHAPTER 16 The Social Allocation of Capital
The Issues Involved
Ceilings on Borrowing Costs
The Effect of Usury Laws
The Negatives of Interest-Rate Ceilings
Government Guarantees and Insurance
The Transfer of Underlying Risk
Option-Pricing Valuation
Interest-Rate Subsidies
The Effect ofthe Subsidy
Effectiveness ofthe Subsidy
Financial Intermediation Through Borrowing and Relending
The Situation Illustrated
The Effect of Government Intermediation
Regulations Affecting Investor and Borrower Behavior
The Effectiveness of'This Approach
The Costs to Society
Qualification for Tax-Exempt Financing
Benefits, Costs, and Externalities
Policy Implications
Summary
Selected References
· · · · · · (收起)
读后感
评分
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用户评价
《财金之旅》这本书，就像是一场精心设计的“财富探险”，它带领我穿越迷雾，去发现那些隐藏在数字背后的规律和机会。我一直对“投资”这个词抱有敬畏之心，觉得它是一个充满未知和风险的领域。但通过这本书，我发现，只要掌握了正确的方法和思维，投资也可以变得有条理、可预测。作者在书中对“风险与收益”的辩证关系进行了深入的阐述，他并没有简单地告诉你“高收益意味着高风险”，而是详细分析了不同资产类别在不同经济周期下的表现，以及如何通过合理的资产配置来平衡风险和收益。我尤其欣赏书中关于“价值投资”的讲解，它让我明白了，投资不仅仅是追逐市场的短期热点，更是要寻找那些被低估的、具有长期增长潜力的公司。作者用了很多历史案例，比如一些伟大的企业家如何通过对公司的深入了解和长期持有，最终获得了丰厚的回报。这让我对投资的理解，从一种投机行为，转变为一种对企业价值的深度挖掘。书中还提到了“情绪管理”在投资中的重要性，它提醒读者要避免被贪婪和恐惧所左右，做出理性的决策。阅读《财金之旅》，让我对金融世界的认识更加全面和深刻，它不仅教会了我如何赚钱，更教会了我如何思考，如何规划，如何让自己的财富在时间的河流中，稳健地向前流淌。
评分《财金之旅》这本书，真正让我领略到“知识改变命运”的魅力。它不仅仅是一本关于金融的读物，更是一场关于自我提升和人生规划的深刻启迪。我过去对金钱的态度，总有一种模糊的恐惧和不清不楚的渴望。恐惧是因为觉得它太复杂，得不到；渴望是因为觉得它能解决很多问题。这本书，则帮助我将这种模糊的情绪转化为清晰的认知和可行的计划。《财金之旅》非常细致地剖析了“财务自由”的真正含义，它并非指拥有天文数字般的财富，而是指能够有足够的可支配收入来支持自己追求想要的生活，而无需被动地为了生计而工作。作者通过讲述不同人生阶段的财务目标和策略，让我看到了通往财务自由的多种路径。我特别喜欢其中关于“被动收入”的探讨，比如通过投资房产、股票分红、版权收入等方式，让金钱为自己工作。这让我看到了除了主动工作赚钱之外，还有很多更有效率的财富增长方式。书中还强调了“学习能力”在财务管理中的重要性，鼓励读者持续学习新的金融知识，不断更新自己的投资策略，以适应不断变化的市场环境。这种终身学习的态度，让我意识到，财务的成功并非一劳永逸，而是需要不断地迭代和进步。《财金之旅》给了我一种掌控感，让我觉得自己的财务未来掌握在自己手中，而不是任由市场摆布。
评分这本书给我的触动，真的远不止于书本本身。初拿到《财金之旅》时，我被那封面设计所吸引，一种沉静而又充满力量的蓝色，仿佛预示着一段探索未知的旅程。我一直对金融的世界抱有好奇，但总觉得它像是一片遥不可及的海洋，充满了复杂的术语和深不可测的规律。《财金之旅》就像是为我这样的小白量身定做的指南针，它没有一开始就抛出令人却步的理论，而是从最基础的“钱”这个概念说起，循序渐进地引导我认识到金钱在我们生活中扮演的角色，以及它背后蕴含的逻辑。我尤其喜欢其中关于“价值”的探讨，作者用了很多生动的例子，比如一颗种子如何通过种植、照料，最终变成能够滋养生命的食物，这个过程中的价值增值，与金融世界的价值创造有着异曲同工之妙。这种接地气的比喻，让我一下子就抓住了问题的核心。而且，书中对历史的梳理也非常精彩，从最早的以物易物到后来的货币出现，再到现代金融体系的形成，每一步都充满了智慧和时代的烙印。我仿佛能看到那些古老集市的喧嚣，也能感受到纸币和电子支付带来的便利与变革。这种对宏观历史的把握，让我在理解当下金融现象时，有了更深远的视角。不仅仅是知识的传递，这本书更像是在塑造一种思维方式，一种与金钱和谐相处，并能驾驭它的能力。我开始重新审视自己的消费习惯，不再是盲目追求物质，而是更关注“钱花在哪里最能提升我的生活品质和未来潜力”。这是一种非常宝贵的成长。
评分要说《财金之旅》最打动我的地方，那一定是它将宏大的经济学理论“翻译”成了普通人能够理解的语言。我曾经尝试阅读一些经济学著作，但总是被那些抽象的概念和复杂的公式弄得晕头转向。这本书的作者显然在这方面下了很大的功夫，他用了很多形象的比喻和生动的故事，将那些原本枯燥的知识变得有趣起来。比如，在解释“供需关系”时，作者竟然用了一段关于“稀缺资源”的描写，让人瞬间就能理解为什么当某种东西变得稀少时，它的价格就会上涨。这种“润物细无声”的教学方式，让我感觉自己像是在听一场精彩的讲座，而不是在被动地接受信息。我特别喜欢其中关于“通货膨胀”的章节，作者通过描述一个家庭几十年间的购买力变化，直观地展现了通货膨胀对我们财富的侵蚀。这让我立刻警醒，意识到如果没有有效的储蓄和投资策略，我们的购买力会随着时间的推移而不断下降。这本书还非常注重培养读者的“财商”，它不仅仅告诉你“是什么”，更重要的是告诉你“为什么”和“怎么做”。它鼓励读者主动去思考，去分析，去做出属于自己的判断。我曾经因为一些关于投资的“小道消息”而焦虑不安，这本书让我明白，独立思考和理性分析才是抵御市场噪音的最佳武器。阅读《财金之旅》的过程，就像是为我的大脑进行了一次“财务充电”，让我对金钱有了更清晰的认识，也对如何管理我的未来有了更坚定的信心。
评分老实说，在翻阅《财金之旅》之前，我对“理财”这个词总是抱着一种既期待又有些畏惧的态度。期待是因为它承诺了财务自由的可能，畏惧是因为身边太多关于投资失败、被割韭菜的案例，让我觉得这玩意儿水太深，普通人根本玩不转。然而，《财金之旅》彻底颠覆了我的认知。这本书的语言风格非常亲切，就像是一位经验丰富的朋友在耳边絮叨，没有那种高高在上的说教感。作者并没有直接灌输“你应该买什么股票”或者“如何炒期货”，而是从更根本的“为什么”和“怎么想”入手。它详细剖析了不同类型的金融产品，比如债券的稳健，股票的风险与收益并存，基金的多元化配置等等，但更重要的是，它教会了我如何去评估这些产品的风险和收益，以及如何根据自己的风险承受能力和财务目标来做出选择。我尤其欣赏书中关于“长期主义”的强调。在信息爆炸的时代，我们很容易被短期的市场波动所干扰，追涨杀跌，最终错失良机。《财金之旅》用大量数据和案例说明了坚持长期投资的巨大回报，以及复利效应的神奇魔力。它让我明白了，理财不是一场短跑冲刺，而是一场马拉松，耐力和策略比爆发力更重要。阅读过程中，我不断地将书中的概念与我自己的财务状况进行对照，尝试着去规划我未来的储蓄和投资方向。这种将知识内化并付诸实践的过程，让我感到前所未有的充实和自信。这本书不仅仅是关于金融知识，更是一种关于如何负责任地管理自己人生财富的教育。
评分《财金之旅》这本书，给我带来的不仅仅是知识的增量，更是一种思维方式的革新。我一直认为，一个人想要在财务上有所成就，除了勤奋工作，还需要掌握一些“游戏规则”。而这本书，恰恰就是解读这些规则的宝典。我印象最深刻的是关于“债务管理”的论述，作者并没有一概而论地将债务视为洪水猛兽，而是区分了“良性债务”和“不良债务”。比如，为了获得更好的教育或购买能带来长期收益的资产而产生的债务，在作者看来，可以是一种促进个人成长的工具，前提是能够有效地管理和偿还。而那些用于冲动消费、超出承受能力的债务，则会成为压垮个人财务的巨石。这种 nuanced 的观点，让我对自己的财务状况进行了更深入的审视。我曾经因为一些信用卡账单而感到愧疚，但现在我更倾向于理性地分析这些支出，并制定还款计划。书中还提到了“财务规划”的重要性，它不是一蹴而就的，而是一个持续调整和优化的过程。作者鼓励读者根据自己的人生阶段、风险偏好和财务目标，定期审视和调整自己的财务计划，这让我明白，财务自由并非一朝一夕就能达成，而是需要长期的坚持和智慧的积累。《财金之旅》的价值在于，它让我看到了财务规划的整体性，它不仅仅是关于投资，更是关于储蓄、消费、保险、税务以及人生目标的全面整合。阅读这本书，让我觉得自己不再是被动地接受财务命运的摆布，而是可以主动地去创造和管理属于自己的财务未来。
评分《财金之旅》这本书，在我看来，与其说是一本金融教科书，不如说是一本关于“生活哲学”的指南。它不仅仅涉及冰冷的数字和复杂的金融工具，更深入地探讨了金钱与幸福、金钱与人生目标之间的关系。我被书中关于“延迟满足”和“目标导向消费”的观点深深吸引。作者指出，很多时候，我们的财务困境并非源于收入不足，而是源于对当下享乐的过度追求，而牺牲了未来的财务安全和发展机会。他鼓励读者设定清晰的财务目标，并将每一笔消费与这些目标挂钩。这种“有意识的消费”模式，让我开始审视自己的消费习惯，尝试区分“需要”和“想要”，并优先满足那些能为我带来长期价值的支出。书中对“投资心态”的探讨也让我受益匪浅。作者强调了“长期主义”和“耐心”的重要性，告诫我们在面对市场波动时，要保持冷静和理性，避免被短期的情绪所左右。他分享了一些成功投资者的经验，他们往往不是那些最聪明的人，而是那些最坚持的人。这让我意识到，投资的成功，更多地取决于心态和策略，而非一时的运气。《财金之旅》并没有提供一夜暴富的秘诀，而是提供了一条脚踏实地的通往财务健康的道路。它让我明白，真正的财富，不仅仅是银行账户里的数字，更是能够支撑我们追求梦想、享受生活、抵御风险的能力。
评分《财金之旅》这本书，给我最大的惊喜在于它的“实践性”。它并没有停留在理论层面，而是提供了大量切实可行的建议和工具，帮助读者将书中的知识转化为实际行动。我尤其喜欢书中关于“家庭财务管理”的章节，作者详细讲解了如何与家人共同制定预算，如何分配家庭开支，以及如何为家庭的未来进行规划，比如子女教育、养老金储备等等。这让我意识到，财务管理不仅仅是个人的事情，更是关系到整个家庭幸福的重要议题。书中还提供了很多关于“风险评估”的实用方法，比如如何计算自己的风险承受能力，如何根据风险偏好来选择合适的投资产品。作者鼓励读者进行“财务健康体检”，定期审视自己的资产负债状况，并根据情况进行调整。这种主动和审慎的态度，让我对自己的财务状况有了更清晰的认识，也更懂得如何规避潜在的风险。我曾经因为一些不确当的投资而损失过金钱，这本书让我明白了，在投资之前，充分的了解和审慎的评估是多么的重要。它让我意识到，金融市场并非一个可以随意冒险的地方，而是需要知识、策略和耐心的战场。《财金之旅》是一本能够陪伴你成长、引导你前进的财务伙伴，它提供的不仅是知识，更是一种智慧，一种能够让你在复杂的金融世界中稳步前行的智慧。
评分当我拿起《财金之旅》这本书时，我脑海中浮现的是一个充满迷茫的自我，一个对于如何让自己的财富保值增值感到困惑的普通人。这本书，如同一盏明灯，照亮了我前行的道路。作者并没有使用过于专业的术语，而是用一种非常人性化的语言，将复杂的金融概念分解成易于理解的组成部分。我尤其欣赏书中关于“资产配置”的章节，作者用了一个非常生动的比喻，将不同的资产比作不同种类的种子，有的适合在肥沃的土壤中生长，有的则需要更特殊的照料。他详细地介绍了股票、债券、房地产、黄金等主要资产类别，并解释了它们各自的风险收益特征。更重要的是，他强调了“分散化投资”的重要性，告诫我们不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。这让我意识到，单一的投资策略往往是脆弱的，而多元化的资产配置能够有效地平滑市场波动，降低整体风险。书中还探讨了“通货膨胀”对我们购买力的长期影响，并提供了相应的对策，比如投资能够抵御通胀的资产，或者通过增加收入来抵消通胀的侵蚀。这让我对自己的储蓄和投资计划有了更深刻的思考。我开始意识到，仅仅把钱存起来是不够的，还需要让钱“动起来”，并且以一种明智的方式去“动”。《财金之旅》不仅仅是传授金融知识，它更是在塑造一种负责任的财富观，一种将财务管理融入生活，并以此提升生活品质的理念。
评分《财金之旅》这本书，真的是我近期阅读体验中最为深刻的一本。我原本以为这是一本纯粹的金融科普读物，但随着阅读的深入，我发现它远不止于此。它更像是一场关于如何理解金钱、如何与金钱建立健康关系的哲学探讨。作者在书中巧妙地将经济学原理、心理学洞察以及历史事件融为一体，构建了一个宏大而又细腻的知识体系。我记得其中有一章节，详细分析了“消费主义”对个人财务的影响，作者并没有简单地批判，而是从社会心理学的角度，解释了为什么我们会产生不必要的消费欲望，以及如何抵制这种诱惑。这种深度的剖析，让我对自己的消费行为有了全新的认识，很多时候，我们并不是真的“需要”某件东西，而是被环境和情绪所裹挟。书中的“风险管理”部分也让我受益匪浅。它不是简单地列举风险，而是教会我如何识别风险，如何评估风险，以及如何通过多元化和分散化来降低风险。作者用了很多生活化的例子，比如购买保险、建立应急基金，这些看似琐碎的步骤，却构成了财务安全网的基础。更让我惊喜的是，这本书并没有回避金融世界的复杂性和不确定性，而是坦诚地展示了市场的波动、经济周期的起伏，以及信息不对称带来的挑战。但正是在这种坦诚中，我看到了希望——通过学习和掌握方法，普通人也可以在金融的世界里找到属于自己的方向，而不是被市场随意摆布。它给我最大的启示是，真正的财务自由，不仅仅是拥有足够的金钱，更是拥有掌控自己财务命运的能力。
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