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迎接98“兩投年”
導言:從一文不名到億萬富翁
第一章 投資基金概述
投資基金,用一句俗話來說,就是“大傢湊錢投資”。
規範地說,它是一種由不確定多數投資者不等齣資額匯集
成基金,交由專業性的管理者進行分散投資,獲得收益後由
投資者按齣資比例平均分享的投資方式。
投資基金起源於英國,盛行於美國,二戰以後,遍布
日本、香港、德國、法國等眾多國傢和地區,目前已成為發達
國傢和地區最受歡迎和發展迅速的一種金融商品。近年來,
波蘭和捷剋政府又把它作為國企改革的一種有效措施加以
充分利用。
日本投資基金的雛形形成於1931年,1951年政府
製定《證券投資信托法》之後,基金市場飛速發展。投資基金
一開始就接到投資者的眾多申請,其資産額超幅成長
第二章 投資基金運作的外部環境
投資基金自它誕生的第一天起就自名為“信托”,它
本質上就是一種金融信托形式。
投資基金本身屬於有價證券範疇,它發行的基金券
與股票、債券一起構成瞭有價證券的三大品種。
投資基金就是股份公司,但它又不是一般的股份公
司
投資基金有利於我國現代企業製度――公司製的建
立和完善。
附文:發展基金、企業改製和培育市場的關係
第三章 投資基金的成立與運作
在英國,要發起基金,必須首先成為行業協會的會
員。而能否獲得會員資格,要看發起人是否符閤“會員資格
與要求”。這種資格要求是與英國基金曆史久遠、法律法規
完善、行業自律性組織健全等國情相適應的。
基金的組建大緻分為三步:第一,確定性質;第二,製
訂基金的文件,選擇基金的信托人或保管人;第三,發錶基
金公開說明書,軌行基金受益憑證,正式組成基金。
基金證券,又稱基金券,是投資基金發起人交付投資
者以確認其投資份額的證明,它錶明瞭受益人依據購買的
基金單位份額分享該基金權益的資格,以及享受信托契約
所賦予的權利,包括本金受償權、收益分配權及參與受益人
大會錶決權等。
投資基金年報的一項重要內容是投資結果報告,基
金經理人依據投資計劃進行投資後,必須定期嚮投資者反
映基金資産的運用情況及投資收商情況,該份資料就是投
資結果報告。
基金證券的交易方式有兩種:對於開放式基金,除非
特殊情況,基金經理人在每一個交易日都有責任以每一基
金單位資産淨值的價格贖迴投資者齣賣的基金單位;對於
封閉式基金,基金經理人則不負責基金單位的贖迴,而是申
請基金單位在證券交易所上市交易或在指定證券商處進行
櫃颱交易
第四章 投資基金內部管理
投資基金內部管理涉及到內部組織結構,退齣或轉
換基金、業績管理及內部財務管理。
投資基金組織結構依基金類型不同而有所不同,但
基金管理公司是負責投資管理和日常業務操作的機構
投資基金具備其它投資工具所沒有的獨特優勢,即
投資者可以方便地通過投資基金進入金融市場,流動性強
變現性高。
投資者在買入基金一段時期後,都有贖現的要求,隨
時都有可能賣齣基金贖現或者再投資買入基金,這是如何
操作的呢?
投資基金進行投資決策一般要經過明確投資目標、
製定投資政策、分析與決策三個階段,這就是投資基金的業
務管理
第五章 貨幣基金
貨幣基金是指由貨幣存款構成投資組閤的基金。貨
幣基金的最大作用是匯集瞭眾多投資者的零散資金作大額
存款,以獲取優惠和利率,並享有貨幣升值的收益。
貨幣基金一般不規定基金的經營期限,可以無限期
經營下去,而且它的單位價格一般是固定不變的,而不是基
金單位資産淨值。
貨幣基金一般分為兩類:一類是管理貨幣基金;另一
類是貨幣市場基金。
貨幣市場是為瞭融通短期資金的
貨幣基金1972年11月進入美國的資本市場,它的
優點是幾乎無風險、彈性大、無需花費很多時間、資金流動
性高
第六章 股票基金
股票基金是投資基金最原始、最基本的品種之一,投
資基金最初的投資對象便是股票。
由於股票市場仍處於一種區域性狀態,股票投資者
隻能投資本國上市公司的股票,個人投資者想投資境外股
票,大都必須通過買基金發行的股票基金。
股票基金投資目的就是利用股票市場上各種股票的
價格波動,通過低買高賣來實現資本增殖。
股票基金以其投資的分散化程度不同,可分為普通
股票基金和專門化基金。
股票基金進行投資時應遵循一些原則,但不同的股
票基金應該根據自身的戰略目標確立投資原則,並嚴格遵
守
第七章 債券墓金
債券基金是基金投資公司為穩健投資者設計的一種
收益型基金。
投資債券基金每年收到一至四次派息,它的迴報率
較穩定,因此適閤作長綫投資。
債券基金最大的特點是其價格受利率和債信影響。
債券基金是基金市場上重要的組成部分,其規模僅
次於股票基金。
債券基金進行證券投資,對於買賣時機的把握極為
重要。投資者都是希望在證券價格最低時買進,在證券最高
時賣齣,但實際上卻很難做到低進高齣
附文:呼喚國債投資基金
第八章 英美及亞洲的投資基金
投資基金産生於英國,通常認為,1868年英國的一
些投資者共同齣資設立的“海外和殖民地政府信托”是最早
的投資基金。
盡管1931年單位信托纔首次齣現於英國,但從60
年代中期得到瞭發展,成為個人儲蓄市場強有力的競爭者
整個80年代,單位信托顯示瞭強勁的勢頭,信托數目從
1981年的529隻猛漲到1989年的2600隻,基金值由1981
年的59億英鎊上升到1989年的1100億英鎊
924年1月,美國成立瞭第一隻具有現代意義的投
資基金 ――麻省投資信托基金,它的概念是基金公司必須
持續地齣售股份給投資者或贖迴它的股份,這些股份以基
金的淨值為價格標準。
據一份名為《投資管理報告――亞洲100大基金經
理》的材料說,亞洲投資管理業以介於15%-25%間的年
增幅度擴張,是世界快速增長行業之一。
二次大戰後,日本在1951年公布實施瞭《證券投資
信托法》,由此奠定瞭日本投資信托的法律基礎,即采用契
約型投資信托製度。
香港是世界重要的金融中心,金融相當發達,各種投
資工具也很齊備。近幾年來,投資基金業也有顯著的發展,
並已形成相當的市場規模,成為除日本以外亞洲最大的基
金管理中心。
颱灣的投資基金起步較晚,直到1983年8月,颱灣
第一傢證券投資信托公司――颱灣國際證券投資信托公司
纔宣告成立,稍後推齣瞭颱灣第一傢投資基金――颱灣基
金,纔算拉開瞭颱灣投資基金發展的序幕
附文:美國共同基金對我國的啓示
第九章 波蘭、捷剋投資基金與企業改革
1994年波蘭政府提齣瞭“國傢投資基金計劃”也稱
為大規模私有化計劃。政府建立瞭15個投資基金,把512
傢大中型企業的60%股權轉到投資基金,其餘40%的股權
中25%留在政府,政府不齣賣,15%分給瞭本企業的職工。
1997年5月波蘭政府給公民發行認股權證,每個公
民支付22個茲羅提的手續費,換取一張認股權證,2600萬
人拿到瞭認股權證,一張認股權證可以買15股基金股權,
即每隻基金一股。計劃到1998年,全部認股權證轉為基金
股權的工作可以結束 這樣投資基金的股權就由政府轉為
公眾所有。
企業上市是企業重組的重要途徑,從1991年-1996
年上市公司有106個,1997年上市公司增加到200傢,波
蘭的上市公司一般都經過重組以後上市,因此都比較成熟
1997年15傢投資基金都上市瞭。
目前捷剋的基金管理公司有數百傢,大的基金管理
公司有15傢,這15傢基金管理公司集中管理瞭95%用憑
證式改革的2500傢企業的股權,其餘5%的股權分散在數
百傢小的基金管理公司 這些基金管理公司既管理投資基
金,也管理互惠基金。
在10多個大基金管理公司中,隻有PPF一傢基金
管理公司實施著第二步改革戰略,重組企業,並取得成效
第十章 投資基金運作實例
喬治・索羅斯齣生於匈牙利的猶太律師傢庭,二戰
期間,全傢流落到瑞士。1969年它與另一投資奇纔傑姆・
羅傑斯閤夥成立瞭“量子基金”。
索羅斯十分贊賞量子力學的“測不準原理”,在他看
來,金融市場經常處於不確定狀態,要敢於將賭注押在彆人
意想不到的地方,這就是他的“大起大落”原理
股市之父傑姆・羅傑斯是索羅斯的最佳搭檔 資本
的自由是最大的自由,他說,我總算買到瞭自由。
金融奇纔彼得・林奇的“麥哲倫基金”已成為美國最
大的投資基金,投資人數多達100萬人。
中國引入投資基金後,也有一些成功範例
附文:對衝基金 掀起你的蓋頭來
第十一章 中國投資基金發展前景
中國投資最早開始於改革開放後的80年代初,第一
隻投資基金是法國東方匯理銀行在上海設立的“上海基
金”,以後投資基金在中國起步瞭,迄今已有78隻。
在實踐中,自世界第一隻投資基金――一“海外及領地
政府信托”1969年在英國誕生以來,投資基金以其獨具的
魅力逐漸崛起為一個與銀行業、證券業鼎足而立的重要金
融門類。
目前,香港已成為亞洲地區的基金管理中心,為整個
亞洲乃至全世界提供基金管理的香港認可基金資産值達
870億美元。
從目前情況來看,我國的基金管理基本上是一傢基
金經理人管理一隻投資基金,這決不是我國投資基金管理
的應取模式。
我們認為,加強我國基金信托人隊伍建設,培育我國
的專業信托人是我國基金業規範化運作,與國際慣例接軌
的一個重要前提,著力抓緊造就我國專業的基金信托人刻
不容緩。
附文:中國基金業的發展展望
附錄
證券投資基金管理暫行辦法
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